Con bastante precaución han acogido las AFP los anuncios del Gobierno en torno a la segunda reforma al mercado de capitales, que se concentrará en fomentar la inversión en proyectos emergentes, lo que se conoce también como industria de capital de riesgo.

La reforma pretende crear los incentivos para que los inversionistas institucionales como las AFP y las compañías de seguros canalicen parte de sus recursos hacia los fondos de inversión, que gestionan empresas emergentes. Como es una industria de alto riesgo, el Gobierno anunció que creará un sistema de garantías sobre dos tercios de los fondos de inversión acreditados.

Para el gerente general de AFP Habitat, Martín Costabal, una garantía estatal reduce las aprensiones de invertir en capital de riesgo. "Pero esto no debiera involucrar sólo al sistema previsional, sino también a otros actores de la industria financiera", dijo en un seminario sobre el sistema de AFP organizado por la Universidad Gabriela Mistral y la Fundación Augusto Pinochet.

El presidente de la Asociación de AFP, Guillermo Arthur, dijo que la ley los obliga a invertir siguiendo sólo dos criterios: rentabilidad y seguridad: "Las AFP no somos Corfo (...) Es muy loable querer que apoyemos más los proyectos emergentes, pero ello no puede ser a costa de sacrificar la seguridad con que debemos invertir los ahorros de los trabajadores".

Ahora bien, en la industria reconocen que la diversificación de las inversiones es la mejor manera de invertir con seguridad, por lo que es lógico que parte de los fondos se canalicen a capital de riesgo.

Para el gerente general de la AFP BBVA Provida, Gustavo Alcalde, es clave que los administradores de los fondos de inversión tengan parte de su patrimonio invertido en el fondo, que tengan plazos más cortos y una estructura de remuneración que premie la buena gestión. "En definitiva, todo depende de cómo se regule y bajo qué condiciones".

Puede que también haya un problema de semántica, pues capital de riesgo incluye muchos conceptos distintos, tales como proyectos novedosos de empresas grandes y medianas así como capital "semilla". Este último caso es el que genera mayor rechazo de parte de las AFP, que estiman que no es su función apoyar proyectos que tienen sólo 10% de posibilidades de triunfar.